Kako izgledaju tržišni ciklusi Bitcoina?
Saznajte šta su tržišni ciklusi Bitcoina, kako se kroz njih menjaju interesovanje, očekivanja i ponašanje učesnika — i zašto prethodni ciklusi ne predstavljaju pouzdan kalendar buduće cene.
- Andrea Andrejević
- 7 min čitanja
- Ažurirano: avgust 2026.
TRŽIŠNI CIKLUS U JEDNOJ REČENICI
Tržišni ciklus opisuje smenjivanje perioda u kojima se menjaju interesovanje učesnika, tokovi kapitala, očekivanja i smer kretanja cene.
Šta su tržišni ciklusi Bitcoina?
Cena Bitcoina ne kreće se ravnomerno. Periodi snažnog rasta mogu biti praćeni dužim zadržavanjem u određenom rasponu, naglim korekcijama ili dubokim padovima.
Tržišni ciklus predstavlja način da se takva kretanja posmatraju kao duži proces u kojem se zajedno menjaju cena, interesovanje, očekivanja i spremnost učesnika da prihvate rizik.
Važno je razlikovati ciklus od kratkoročnog trenda. Bitcoin može doživeti veći pad tokom šire faze rasta, kao što može privremeno porasti tokom dužeg perioda tržišne slabosti.
Jedan pad ne određuje fazu ciklusa, kao što jedan rast ne potvrđuje početak novog ciklusa.
Kako se razvija jedan tržišni ciklus?
Faze ciklusa nisu precizno odvojene i ne moraju uvek trajati jednako. One predstavljaju promenu dominantnog ponašanja tržišta, a ne tačke koje se mogu nepogrešivo označiti na grafikonu.
01 — Akumulacija
Nakon većeg pada interesovanje je često slabo, a poverenje u nastavak rasta ograničeno. Deo učesnika napušta tržište, dok drugi postepeno grade izloženost.
Ova faza ne mora označiti konačno dno. Cena može nastaviti da oscilira ili ponovo pasti, zbog čega se akumulacija najčešće jasno prepoznaje tek kada je tržište već prešlo u narednu fazu.
Raspoloženje:
Nezainteresovanost · Sumnja · Oprez
02 — Rast interesovanja
Stabilniji rast cene postepeno vraća pažnju. Uključuju se novi učesnici, raste medijska vidljivost i povećava se spremnost za preuzimanje rizika.
Ipak, ni ova faza nije pravolinijska. Korekcije od deset ili više procenata mogu se pojaviti i tokom šireg uzlaznog kretanja. Sam kratkoročni pad zato ne potvrđuje da je ciklus završen.
Raspoloženje:
Oprezni optimizam · Poverenje · Nova pažnja
03 — Euforija
U fazi euforije rast cene postaje glavna potvrda investicione odluke. Pažnja javnosti je velika, očekivanja rastu, a rizik se često potcenjuje.
Novi učesnici mogu ulaziti prvenstveno zato što vide prethodni rast, bez jasne procene vrednosti, vremenskog horizonta ili mogućeg gubitka. Istovremeno se šire uverenja da se tržište trajno promenilo i da veći pad više nije verovatan.
Cena može nastaviti da raste duže nego što skeptični učesnici očekuju. Zbog toga euforija nije precizan signal da će preokret uslediti odmah.
Raspoloženje:
Samopouzdanje · FOMO · Potcenjivanje rizika
04 — Distribucija
Distribucija opisuje period u kojem deo ranijih vlasnika postepeno prodaje pozicije učesnicima koji tek ulaze na tržište.
Cena može ostati visoka, ali kretanje postaje neujednačenije, a reakcije na pozitivne informacije slabije.
Ovu fazu je posebno teško prepoznati u realnom vremenu. Ono što izgleda kao kratka pauza pre novog rasta može se naknadno pokazati kao formiranje tržišnog vrha.
Raspoloženje:
Podeljenost · Oprez · Slabljenje uverenja
Najveće poverenje u nastavak rasta često se pojavljuje upravo kada je odnos mogućeg prinosa i rizika postao manje povoljan.
05 — Pad
Kada prodajni pritisak postane veći od nove potražnje, cena može ući u duži period pada. U početku se pad često posmatra kao još jedna prilika za kupovinu, ali dalji gubici postepeno menjaju raspoloženje.
Optimizam tada može preći u poricanje, strah i konačno odustajanje dela učesnika. Likvidacije, smanjenje izloženosti i povlačenje kapitala mogu dodatno ubrzati već započeto kretanje.
Raspoloženje:
Poricanje · Strah · Kapitulacija
06 — Stabilizacija i oporavak
Oporavak ne počinje nužno snažnim rastom. Može započeti stabilizacijom cene, slabljenjem prodajnog pritiska i postepenim vraćanjem potražnje.
Povratak na prethodni cenovni vrh takođe ne mora biti brz. Posle velikog pada potreban je nesrazmerno veći procentualni rast kako bi se kapital vratio na početnu vrednost, što smo objasnili u članku „Zašto je cena Bitcoina toliko volatilna?“
Raspoloženje:
Umor · Oprez · Postepeno poverenje
Da li halving određuje Bitcoin cikluse?
Halving je programsko smanjenje subvencije koju rudari dobijaju za dodavanje novog bloka. Događa se na svakih 210.000 blokova, približno jednom u četiri godine.
Prethodni tržišni ciklusi često su posmatrani u odnosu na halving, zbog čega je nastala ideja o četvorogodišnjem Bitcoin ciklusu. Ipak, istorijska povezanost ne znači da halving samostalno izaziva bull market niti da određuje trenutak tržišnog vrha.
Halving direktno menja novu emisiju Bitcoina. Tržišni ishod zavisi i od potražnje, dostupnosti kapitala, makroekonomskih uslova, regulative i ponašanja učesnika.
Halving menja tempo nove emisije — ne određuje unapred vreme narednog tržišnog ciklusa.
Slične faze ne znače identičan ciklus
Svaki Bitcoin ciklus odvija se na tržištu drugačije veličine, strukture i zrelosti. Menjaju se učesnici, pristup kapitalu, regulativa, institucionalna infrastruktura i globalno ekonomsko okruženje.
Zbog toga se ciklusi mogu razlikovati po trajanju, intenzitetu rasta, dubini pada i nivou volatilnosti.
Istorija pokazuje šta se dogodilo — ne određuje šta se mora ponoviti.
Najveća zamka
Faze su jasnije unazad
Na završenom grafikonu vrhovi, dna i faze ciklusa mogu izgledati očigledno. U trenutku donošenja odluke učesnici raspolažu samo nepotpunim informacijama.
U REALNOM VREMENU
Vidljiv je samo dosadašnji put. Naredna faza još nije poznata.
POSMATRANO UNAZAD
Kada vidimo ceo put, prelazi između faza deluju očigledno.
Akumulacija može izgledati kao nastavak slabosti. Distribucija može ličiti na pauzu pre novog rasta.
Ono što je očigledno na završenom grafikonu nije bilo očigledno u trenutku donošenja odluke.
CTB PERSPEKTIVA
Razumevanje ciklusa ne zamenjuje investicioni plan
Najveća vrednost tržišnih ciklusa nije u pokušaju da se pogodi tačan vrh ili dno. Njihova vrednost je u razumevanju kako se sa cenom menjaju očekivanja, ponašanje i spremnost učesnika da prihvate rizik.
Najvažnije što treba zapamtiti
01
Tržišni ciklus opisuje promenu ponašanja, očekivanja i tokova kapitala tokom dužeg perioda.
02
Akumulacija, rast interesovanja, euforija, distribucija i pad nisu precizno odvojene faze.
03
Halving je istorijski bio važna vremenska tačka, ali ne određuje automatski buduću cenu.
04
Svaki ciklus se odvija u drugačijim tržišnim i makroekonomskim uslovima.
05
Faze ciklusa najlakše se prepoznaju naknadno.
SLEDEĆI KORAK
Tržišni kontekst može biti sličan. Investiciona odluka ne mora biti.
Dva investitora mogu slično proceniti tržišnu fazu, a ipak doneti različite odluke zbog drugačije strukture portfolija, vremenskog horizonta i tolerancije na rizik. CTB Portfolio Advisory pomaže vam da tržišni kontekst povežete sa sopstvenim ciljevima, ograničenjima i planom upravljanja rizikom.
Izvori i dodatna literatura:
- Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System
- Bitcoin.org. Bitcoin rečnik – halving, rudarenje i ponuda Bitcoina
- Bitcoin Developer Documentation. Block Chain Guide
- Chan, J. Y. L. et al. (2023). The Bitcoin Halving Cycle Volatility Dynamics and Safe Haven-Hedge Properties
- M’bakob, G. B. (2024). Bubbles in Bitcoin and Ethereum: The Role of Halving in the Formation of Super Cycles
- Veloso, V. et al. (2025). Is Bitcoin’s Market Maturing? Cumulative Abnormal Returns and Volatility in the 2024 Halving and Past Cycles
Važna napomena:
Ovaj materijal je informativnog karaktera i ne predstavlja finansijski savet niti preporuku za ulaganje. Ulaganje u digitalnu imovinu nosi rizik. Uvek samostalno istražujte i, po potrebi, konsultujte se sa stručnim savetnikom.
Autor članka:
Andrea Andrejević
Suosnivačica CTB-a i koautorka knjige „Kripto Revolucija“.
Poverenje se gradi znanjem, iskustvom i odgovornim odlukama.